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东吴证券股份有限公司曾朵红，郭亚男，徐铖嵘近期对晶澳科技进行接头并发布了接头讨教《Q2出货高增，廉价单+高成本N型致盈利承压》，本讨教对晶澳科技给出买入评级，刻下股价为10.12元。
晶澳科技(002459)
投资重点
安身光伏垂直一体化，事迹基本顺应预期。公司2005年树立，以电板片业务为主，2012年运行安身光伏垂直一体化分娩。公司稳中求进，构建“一体两翼”业务体系，沉着拓展储能和光伏拓荒等业务。公司2024H1营收373.6亿元，同减8.5%，归母净利润-8.7亿元，同减118.2%，毛利率3.9%，同减15.4pct，归母净利率-2.3%，同减14.1pct；其中2024Q2营收213.9亿元，同环比+5％/+33.9％，归母净利润-3.9亿元，同环比-117.5%/+18.9％，毛利率3.1%，同环比-16.5pct/-2pct，事迹基本顺应预期。
2024Q2出货高增，廉价单+高成本N型致盈利承压。2024H1公司组件扫尾353亿元营收，同降10%，电板组件出货量超38GW（含私用1GW），同增40%，其中2024Q2出货约23GW，同环比+75%/+53%；另外，公司TOPCon产能爬坡中，2024Q2Topcon出货占比63.5%，环增14pct，但仍有部分高成本低效电板片酿成赔本。2024下半年公司将收敛廉价接单+络续N型降本，咱们预测公司全年出货为80-90GW，同增60%，配资门户看好行业产能出清后，公司盈利沉着诞生。
2024Q2筹算性现款流转正，本事用度率环比下落。公司2024H1本事用度23.6亿元，同增38.7%，本事用度率6.3%，同增2.2pct，其中2024Q2本事用度10.2亿元，同环比+73.1%/-23.8%，本事用度率4.8%，同环比+1.9pct/-3.6pct；2024H1筹算性净现款流-18.6亿元，同减138.5%，其中2024Q2筹算性现款净流入16.8亿元，同环比-42.6%/+147.5%；2024H1成本开支82.7亿元，同增27.5%，其中2024Q2成本开支39.9亿元，同环比-17.2%/-6.6%；2024Q2末存货130.6亿元，较2024Q1末环减19.8%。
盈利预测与投资评级：研讨行业竞争加重，价钱捏续下行，咱们下调公司盈利预测，预测公司2024-2026年归母净利润-12.5/21.5/34.1亿（原值为32/47/71亿元），同比-118%/+272%/+59%，研讨公司光伏龙头地位，以及刻下处于行业底部，异日随产能出清，公司盈利预测沉着诞生，咱们守护“买入”评级。
风险辅导：竞争加重，策略不足预期。
证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，民生证券林誉韬接头员团队对该股接头较为深刻，近三年预测准确度均值为76.4%，其预测2024年度包摄净利润为赔本13.35亿。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级9家，增捏评级4家；畴前90天内机构主义均价为13.87。
以上骨子为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提倡。