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（原标题：复方药影响趋缓+口服药在即 诺和诺德(NVO.US)市值腰斩后迎来价值重估）
智通财经APP获悉，诺和诺德(NVO.US)看成欧洲制药巨头，现时市值约3100亿好意思元，业务聚焦糖尿病与肥美症照应、萧疏疾病两大领域，TTM综调和业额达440亿好意思元。近期其股价阅历剧烈回调，较历史高位缩水超52%，这一跌幅号称公司历史上最笔陡的调停之一。
尽管商场方式悲不雅，但现时或者是凝视这家被显赫低估的制药龙头，把合手潜在反弹契机的合应时机。本文觉得，围绕好意思国商场订价压力与CagriSema临床考验的担忧存在过度解读，诺和诺德有望在1-2年内重返120好意思元上方，为具备成长价值的投资者(GARP型)创造显赫收益空间。
财务施展印证公司基本面肃穆
2025年第一季度销售额达118.3亿好意思元，同比增长25.85%，基本合适商场预期。中枢居品Ozempic在糖尿病领域保持踏实增长，Wegovy则呈现爆发式延迟，好意思国商场销售额激增40%，外洋商场更达137%。
当今群众仅4600万患者接纳诊疗，这一数字相较潜在需求仍有宏大普及空间。非GAAP每股收益同比增长20.7%，虽略低于营收增速，但仍超出商场预期近7%，创2021年以来最精好意思预期幅度之一。尽管处分层下调全年销售额增长指引至13%-21%，但商场过度聚焦于此，漠视了监管环境改善与买卖策略调停带来的积极变量。
好意思国复方GLP-1药物延迟的可不时性
现时商场中枢担忧集结于好意思国复方GLP-1药物延迟的可不时性。此前Wegovy被纳入FDA药品缺少名单，导致仿制索马鲁肽复合药物填补商场空缺，品牌药物渗入率不足预期。但本年2月FDA已将索马鲁肽移出缺少清单，笔据好意思国复合药物步调，除少许数例外情况外，出产销售复合索马鲁肽均属违警。
诺和诺德近期休止与Hims&Hers合作，恰是基于其违抗"辞谢以个性化形状大范围销售复合药物"的监管条件，此举旨在保护患者安全与品牌商场份额。公司同步推出NovoCare药房平台，杠杆炒股以每月499好意思元的订价为现款支付患者提供Wegovy，径直与复合替代品竞争;同期CVS健康自2025年7月1日起将Wegovy看成其国度处方集唯独掩饰的肥美症GLP-1药物。跟着监管司法趋严与买卖措施落地，展望当今使用复合药物的超100万患者中，超过比例将在2025年下半年转向更易得到的品牌Wegovy。
研发管线上风是撑持遥远价值的中枢
FDA已受理口服索马鲁肽诊疗肥美症的请求，若年内获批，这款逐日一次的口服药物将掀开不肯打针的患者商场。更值得关爱的是CagriSema在REDEFINE-1考验中展现22.7%的减重成果，同期显赫镌汰心血管风险要素。大夫反馈线路，该药物因胃肠谈不良反应停药的比例较低，耐受性考究。在需要减重20%以上的患者群体中，CagriSema有望成为高效遴荐。这些改变药物将匡助诺和诺德粗放礼来(LLY.US)等竞争敌手的挑战，安稳其在GLP-1领域的跳跃地位。
现时股价已充分反应商场悲不雅预期
限度当今，公司基于2026财年的预期市盈率仅14.44倍，对应每股收益增速15.8%，前瞻市盈率相对盈利增长比率(PEG)约为0.91倍。笔据Damodaran的行业估值数据，医疗保健居品公司平均FWDPEG比率达3.23倍，而低于1倍的PEG时时被视为低估信号。若2026财年估值给以10%溢价，隐含市盈率将降至13.12倍，对应PEG约0.48倍。假定PEG归附至0.91倍，1-2年内股价存在近90%的上行空间。时代面看，股价在4月冲破要道阻力位后，若本文说起的催化剂迟缓收场，有望再次挑战前期高点。
风险要素需要点关爱
礼来GLP-1居品的竞争压力不时存在，若诺和诺德未能灵验将复合药物使用者转动为Wegovy客户，反弹预期可能幻灭。但总体而言，近期抛售已过度反应短期顶风，商场过度聚焦"复合效应"而漠视公司商场指令地位、万亿级潜在需求、运营改良空间及行业顶尖的研发管线。
基于行业老例的估值对比线路，现时股价远未反应其真不二价值，若政策奉行到位，诺和诺德十足可能重返历史高位。